Tokens de valores dentro de la FIEA (desde 2020)
La reforma de la FIEA del 1 de mayo de 2020 introdujo los derechos transferibles registrados electrónicamente. Los tokens japoneses operan dentro de la ley de valores vigente.
MAPA DEL MERCADO DE VALORES TOKENIZADOS DE JAPÓN
Mapa del mercado de valores digitales de Japón
Una referencia basada en fuentes primarias que separa los valores digitales japoneses en envoltorio, mercado, liquidación y ley.
金商法 2020/05/01 / DERECHOS REGISTRADOS ELECTRÓNICAMENTEODX START / 2023/12LEY DE SERVICIOS DE PAGO REFORMADA / EN VIGOR 2026/06/01TRASPASO A LA FIEA / APROBADA 2026/07/15 · SIN VIGORPILOTO DvP / FASE 1 COMPLETA 2026/07/31TIPO FISCAL 20% / PREVISTO 2028金商法 2020/05/01 / DERECHOS REGISTRADOS ELECTRÓNICAMENTEODX START / 2023/12LEY DE SERVICIOS DE PAGO REFORMADA / EN VIGOR 2026/06/01TRASPASO A LA FIEA / APROBADA 2026/07/15 · SIN VIGORPILOTO DvP / FASE 1 COMPLETA 2026/07/31TIPO FISCAL 20% / PREVISTO 2028
01 · STATUS
Estados que conviene distinguir
“Aprobado”, “regla vigente” y “operativo en producción” no significan lo mismo.
ODX «START» — el primer PTS de Japón para tokens
La negociación comenzó en diciembre de 2023. Es un sistema de negociación propio (PTS), no una bolsa; las órdenes pasan por las casas de bolsa participantes.
La liquidación en cadena está en fase piloto
Hay varios pilotos de liquidación DvP con depósitos tokenizados o stablecoins. Ninguno es todavía un servicio comercial.
Ley que traslada las criptomonedas a la FIEA (aprobada, no vigente)
Presentada el 10 de abril de 2026 y aprobada el 15 de julio de 2026. Traslada la regulación cripto a la FIEA. Aún no está en vigor.
Fiscalidad: hacia una tributación separada del 20% (aún no aplicada)
Ciertos criptoactivos pasarán a una tributación separada del 20%. Se aplicará desde enero del año siguiente a la entrada en vigor, previsiblemente 2028.
02 · OWNERSHIP
¿Qué posee exactamente?
La clasificación sigue la estructura jurídica y el registro de propiedad autoritativo, tomando como base la taxonomía de la SEC de enero de 2026.
Derecho de beneficiario de fideicomiso
En pocas palabrasEl inmueble se coloca en un fideicomiso y se tokeniza el derecho a recibir sus rendimientos. No es una acción.
Se clasifica en la FIEA como derecho transferible registrado electrónicamente. El mercado japonés creció sobre todo con esta estructura inmobiliaria.
DerechosDerecho a las distribuciones del fideicomiso, no derechos de voto de accionista.
Registro autoritativoRegistros del fiduciario y de la plataforma de emisión.
Bonos corporativos tokenizados
En pocas palabrasDerecho a intereses por prestar a una empresa. No te conviertes en accionista.
Un crédito frente al emisor, tokenizado. ODX lo incluye entre los productos que estudia para 2026.
DerechosDerecho a intereses y principal.
Registro autoritativoRegistros de la plataforma dentro del sistema de anotaciones en cuenta.
Tokenización de las acciones cotizadas
En pocas palabrasA diferencia de EE. UU., no hemos identificado un caso público de tokenización de acciones cotizadas japonesas.
Las acciones japonesas se registran en el sistema central de anotaciones. No hemos identificado un marco que sustituya esos registros por tokens.
DerechosNo aplicable
Registro autoritativoEl registro del depositario central sigue siendo el auténtico.
Activos de liquidación
En pocas palabrasNo es el token de valor, sino el lado del dinero.
Se usa en la liquidación DvP. Un piloto de julio de 2026 utilizó una especificación de stablecoin de tipo fideicomiso en Avalanche L1.
DerechosNo es un valor; es un medio de pago.
Registro autoritativoRegistros del emisor y del libro mayor en cadena.
03 · TRADING ROUTES
¿Dónde se negocia y liquida?
El modelo de propiedad y el lugar de negociación son ejes distintos.
El único lugar público donde los tokens japoneses se negocian en el mercado secundario. No es una bolsa.
- La negociación comenzó en diciembre de 2023.
- Las órdenes se cursan a través de las casas de bolsa participantes.
- Hasta ahora, sobre todo tokens respaldados por inmuebles.
- Para 2026 ODX ha señalado que trabaja para ampliar los tipos de activo.
Varios pilotos prueban la liquidación contra pago con depósitos tokenizados o stablecoins.
- 26 de diciembre de 2025: comienza una colaboración para liquidar tokens con depósitos tokenizados.
- 31 de julio de 2026: se completó la primera fase, probando la liquidación directa sin intermediación de una casa de bolsa.
- El piloto usó una especificación de stablecoin de tipo fideicomiso en Avalanche L1.
- La decisión sobre comercialización está prevista para 2026. No hay servicio lanzado.
Los tokens japoneses solo estaban disponibles para residentes. Ahora se trabaja para eliminar esa restricción.
- SBI y Daiwa, con BOOSTRY, habrían probado un enlace directo con Singapur.
- Se conectaría a una cadena pública, con el tratamiento legal y fiscal resuelto.
- Según la prensa, la negociación podría comenzar en 2027. No está confirmado.
- Se basa en información de prensa; no indica aprobación regulatoria.
04 · REALITY CHECK
Tokenizar no significa automáticamente 24/7 e instantáneo
Negociación 24/7, liquidación atómica, autocustodia y fraccionamiento no se aplican por igual a todos los modelos.
Orden de la ley y la implementación
Tradicional / actualEn EE. UU. la norma llegó primero.
Lo que puede habilitar la tokenizaciónEn Japón los pilotos avanzaron primero; la ley y la fiscalidad aún no rigen.
Advertencia importante: El orden invertido es el punto clave de la comparación.
Qué se tokeniza
Tradicional / actualEn EE. UU., la acción cotizada misma.
Lo que puede habilitar la tokenizaciónEn Japón, sobre todo derechos de fideicomiso respaldados por inmuebles.
Advertencia importante: La misma expresión abarca instrumentos distintos.
Dónde se negocia
Tradicional / actualEn EE. UU.: bolsas nacionales, ATS y la vía TSV exenta.
Lo que puede habilitar la tokenizaciónEn Japón: un PTS (ODX «START»). No hay negociación en bolsa.
Advertencia importante: Un PTS no es una bolsa y la participación es limitada.
Quién puede comprar
Tradicional / actualEn EE. UU. hay una separación clara entre productos para residentes y los que no.
Lo que puede habilitar la tokenizaciónLos tokens japoneses han sido para residentes. El acceso transfronterizo está en estudio.
Advertencia importante: Se informa de un posible inicio en 2027, sin confirmar.
05 · ECOSYSTEM
Mapa del ecosistema
No es una lista de empresas “aprobadas” por el regulador. Resume funciones anunciadas o presentadas públicamente, con fuentes.
Osaka Digital Exchange (ODX)
Opera START, el primer PTS de Japón para tokens. Parte del grupo SBI.
Progmat
Plataforma de emisión y gestión de activos digitales originada en MUFG Trust.
BOOSTRY
Empresa de plataforma fundada por Nomura Holdings y NRI.
Kenedix / KDX ST Partners
Emisor destacado de tokens inmobiliarios. Completó la primera fase de un piloto de liquidación en julio de 2026.
Datachain
Ofrece una solución de liquidación DvP entre cadenas junto con Progmat.
DeCurret DCP
Opera la plataforma de depósitos tokenizados DCJPY.
SBI Securities / Daiwa Securities
Trabajan con BOOSTRY en el acceso transfronterizo; se informa de 2027.
Mitsui & Co. Digital Asset Management
Uno de los principales estructuradores de tokens respaldados por activos.
06 · LICENCES
Con qué registro o licencia operan
Registro, efectividad de una presentación, aprobación y exención son conceptos distintos. «La SEC está involucrada» no significa lo mismo en cada caso.
PTS
Sistema de negociación propio (PTS)
Quién lo tieneOsaka Digital Exchange (ODX)
Qué permiteUn centro fuera de las bolsas donde pueden negociarse valores.
Cómo se obtieneRequiere autorización conforme a la FIEA.
AtenciónNo es una bolsa; la participación es limitada.
第一種
Negocio de instrumentos financieros de Tipo I
Quién lo tieneCasas de bolsa (SBI, Daiwa, etc.)
Qué permiteNegociación, colocación y aseguramiento de valores.
Cómo se obtieneRegistro conforme a la FIEA.
AtenciónLos tokens se distribuyen a través de estas firmas registradas.
信託
Negocio fiduciario
Quién lo tieneBancos fiduciarios
Qué permiteCustodia activos en fideicomiso y emite derechos de beneficiario.
Cómo se obtieneLicencia conforme a la Ley de Negocios Fiduciarios.
AtenciónUn derecho de fideicomiso no es una acción.
基盤
Plataformas de emisión y gestión
Quién lo tieneProgmat / BOOSTRY
Qué permiteProveen las plataformas que registran emisión, tenencias y transferencias.
Cómo se obtieneSon proveedores tecnológicos, no intermediarios registrados.
AtenciónEsto no significa que la plataforma esté autorizada por el regulador.
決済
Instrumentos de liquidación
Quién lo tieneDeCurret DCP y emisores de stablecoins
Qué permiteSe usan para pagar los tokens y permitir la liquidación DvP.
Cómo se obtieneBajo la Ley de Servicios de Pago reformada.
AtenciónNo son valores. Su uso sigue en fase piloto.
06 · REGULATION
Cronología regulatoria y de estructura de mercado
Leyes, órdenes de la SEC, filings SRO, no-action letters, opiniones del staff y planes empresariales tienen distinto peso jurídico.
Vigente
Entra en vigor la reforma de la FIEA
Se introdujeron los derechos transferibles registrados electrónicamente.
Operativo / disponible
ODX «START» comienza a negociar
Comenzó la negociación secundaria en el primer PTS de Japón.
Vigente
Ley de Servicios de Pago reformada (vigente 1 jun 2026)
Normas para stablecoins e intermediación cripto. En vigor desde el 1 de junio de 2026.
Propuesto
Prueba real de liquidación con depósitos tokenizados
Comenzó una colaboración descrita como la primera de su tipo en Japón.
En desarrollo · sujeto a aprobaciones
ODX anuncia ampliar los tipos de activo
Además de los tokens inmobiliarios, estudia bonos corporativos y fondos.
Propuesto
Proyecto de ley presentado a la Dieta
Traslada la regulación cripto a la FIEA y añade normas de abuso de mercado.
En desarrollo · sujeto a aprobaciones
SBI y Daiwa trabajarían en el acceso transfronterizo
Se informa de una prueba con Singapur; posible inicio en 2027. Es información de prensa.
Aprobada, no vigente
La ley se aprueba (aún no vigente)
Entra en vigor en un plazo de 18 meses. La tributación del 20% se aplicaría desde enero siguiente, previsiblemente 2028.
Propuesto
Primera fase completada: liquidación directa
Se completó una prueba de entrega contra pago simultánea con una stablecoin de tipo fideicomiso en Avalanche L1.
07 · SOURCES
Biblioteca de fuentes primarias
Priorizamos SEC, DTCC/DTC, NYSE/ICE y Nasdaq; las fuentes corporativas se identifican como tales.
Materiales explicativos del proyecto de ley que modifica parcialmente la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa y la Ley de Servicios de Pago
金融商品取引法及び資金決済に関する法律の一部を改正する法律案 説明資料FSA Japan · 2026-04 · Fuente primaria
Grupo de trabajo sobre el marco regulatorio de los criptoactivos — materiales de la reunión
暗号資産制度に関するワーキング・グループ 資料FSA Japan · 2025-11-07 · Fuente primaria
START, sistema de negociación propio para tokens de valores, inicia la negociación
セキュリティトークン取引に係るPTS「START」の売買取引開始のお知らせOsaka Digital Exchange · 2023-12-25 · Fuente primaria
ODX acelerará en 2026 sus esfuerzos para hacer crecer el mercado de tokens de valores
2026年 ODXはセキュリティトークン市場の拡大に向けてギア・アップします！Osaka Digital Exchange · 2026-01-14 · Fuente primaria
Security Token Trading, START
Osaka Digital Exchange · Fuente primaria
Proyecto piloto de liquidación DvP con stablecoin para operaciones secundarias de tokens de valores
セキュリティトークンのセカンダリーマーケット取引におけるステーブルコインを活用したDvP決済に係る実証プロジェクト開始のお知らせOsaka Digital Exchange · Fuente primaria
Comienza la colaboración para la primera prueba de emisión real en Japón que liquida tokens de valores con depósitos tokenizados
国内初のトークン化預金によるセキュリティトークン決済の実発行検証に関する協業開始についてDeCurret DCP · 2025-12-26 · Fuente corporativa
Colaboración en un esquema de valores digitales con blockchain pública y stablecoin: completada la primera fase del piloto por etapas
パブリックブロックチェーン及びステーブルコインを活用した新たなデジタル証券スキームに関する協業について ― 商用化に向けた段階的実証の第一段階を完了 ―KDX ST Partners · 2026-07-31 · Fuente corporativa
SBI y Daiwa Securities impulsan la inversión en Japón con valores digitales y una liquidación de menor coste
SBIと大和証券、デジタル証券で対日投資促す 低コストの決済可能にNikkei · 2026-07-07 · Fuente corporativa
Progmat: infraestructura de activos digitales
Progmat デジタルアセット基盤Progmat · Fuente corporativa
BOOSTRY ibet for Fin
BOOSTRY · Fuente corporativa
08 · METHODOLOGY
Cómo leer este mapa
Primero identifique qué posee legalmente el inversor; después, la ruta de negociación; por último, verifique la fuente autoritativa y el estado operativo. “Tokenizado” por sí solo no determina derechos, riesgo de contraparte ni ciclo de liquidación.
1LEGAL HOLDING→2TRADING ROUTE→3AUTHORITATIVE SOURCE→4LIVE STATUS