영국 토큰화 증권 시장 구조 맵

샌드박스 밖에서 토큰화 자산이 실제로 거래되는 곳. 영국에서 유일하게 상설로 운영되는 경로.

• Archax는 영국 최초의 FCA 규제 디지털자산 거래소다(FRN 838656).
• 거래소·수탁·브로커리지를 한 회사가 겸한다. 미국의 Securitize에 가까운 위치다.
• 라이선스는 발행인의 50% 이상이 중소기업인 거래소를 대상으로 한다.
• 2026년까지 토큰화 머니마켓펀드와 미국 단기국채 토큰을 취급하며, 주로 전문투자자를 대상으로 한다.

현재 영국의 토큰화 활동은 거의 전부가 이 안에서 이루어진다. 시장에 개방된 상설 거래 장소는 아니다.

• 2024년 9월부터 Bank of England와 FCA가 공동 운영한다.
• 기업은 감독 하에서 발행·거래·결제를 시험할 수 있으며, 각 단계(Gate)마다 승인이 필요하다.
• 참여 자체가 당국의 인가나 상품 승인을 의미하지는 않는다.
• FS26/1(2026년 9월)에서는 많은 응답자가 실증 단계를 넘어설 것을 요구했다.

여기서는 정부 자체가 발행체다. 주식이 아니라 국채라는 점이 미국·일본과 크게 다르다.

• HSBC가 2026년 2월 DLT 입찰을 수주했다.
• 2026년 7월 13일 DSS에서 Gate 2 승인을 받았다.
• 실제 발행은 아직 이루어지지 않았다.
• Gate 승인은 단계 통과를 뜻하며 상품 승인이 아니다.

당국이 단기적으로 가장 큰 효과를 기대하는 영역. 거래 장소를 만들기 전에 토큰화 자산을 담보로 쓸 수 있게 한다는 발상이다.

• 중앙청산소가 토큰화 담보를 수용할 수 있는지 협의가 진행되고 있다.
• Bank of England 자체 운영에서의 활용도 검토되고 있다.
• 토큰화되지 않은 자산과 동등하게 취급하는 것이 목표로 제시되어 있다.
• 동기화 서비스는 2028년을 목표로 하며 아직 가동되지 않았다.