DLT법 — 영구법으로 규정되어 있다
2020년 9월 25일 채택되어 2021년 8월 1일부터 전면 시행되었다. ledger-based securities를 법적 범주로 법률에 명시한다. 기간이 한정된 면제나 샌드박스와 달리 이 제도는 영구적이며, 이것이 다른 시장과의 결정적 차이다.
SWISS TOKENISED SECURITIES MARKET MAP
스위스 토큰화 증권 시장 구조 맵
영구법으로 ledger-based securities를 인정하는 유일한 국가다. 다만 이용자는 주로 은행이며, 거래되는 것은 대부분 채권이다.
DLT ACT / IN FORCE 2021/08/01LEDGER-BASED SECURITIES / PERMANENT LAWSDX / EXCHANGE + CSD 2021BX DIGITAL / FIRST DLT TF 2025/03/18SIX SIS MERGER / APPROVED 2026/05RETAIL ACCESS / NOT OPENDLT ACT / IN FORCE 2021/08/01LEDGER-BASED SECURITIES / PERMANENT LAWSDX / EXCHANGE + CSD 2021BX DIGITAL / FIRST DLT TF 2025/03/18SIX SIS MERGER / APPROVED 2026/05RETAIL ACCESS / NOT OPEN
01 · STATUS
먼저 알아야 할 상태 포인트
「승인」, 「규칙 시행」, 「운영 환경에서 가동」은 서로 다른 상태입니다. 이 사이트는 이를 구분합니다.
DLT 거래시설이라는 인가 구분이 있다
금융시장인프라법(FinMIA)에 따른 인가 구분으로, DLT 증권의 다자간 거래를 허용한다. 기존 거래소 인가를 끌어다 맞춘 것이 아니라 전용으로 마련된 구분이다.
BX Digital이 최초의 DLT 거래시설 인가를 취득
2025년 3월 18일 FINMA는 스스로 "현재까지 최초의 DLT 거래시설"이라고 표현한 곳에 인가를 부여했다. BX Digital은 BX Swiss의 자매회사로 Boerse Stuttgart 그룹에 속하며, 결제는 Ethereum에서 하는 것으로 계획되어 있다. 제공 대상은 감독을 받는 참가자, 통상 은행에 한정된다.
SDX — 이미 2021년에 거래소와 CSD로 인가
2021년 9월 FINMA는 SIX Digital Exchange를 중앙예탁기관으로, SDX Trading을 거래소로 인가했다. 토큰 거래에 대해 이러한 조합을 인정한 것은 세계 최초다. UBS, Commerzbank, 세계은행 등이 이를 이용한 발행자에 포함된다.
SDX를 기존 CSD에 통합하는 승인
2026년 5월 6일 FINMA가 SDX를 기존 중앙예탁기관인 SIX SIS에 통합하는 것을 승인했다고 보도되었다. 전통적 증권, DLT 증권, 암호자산을 한 곳에서 보관·결제할 수 있도록 하기 위한 것이다. 실험을 기존 인프라에 다시 합류시키는 단계이다.
다만 개인 투자자를 대상으로 하지는 않는다
DLT 거래시설은 감독 대상 참가자, 일반적으로 은행을 대상으로 한다. 제도가 항구적이라 하더라도, 일반 개인이 직접 매매하는 장으로 열려 있는 것은 아니다.
02 · OWNERSHIP
그 토큰은 실제로 무엇에 대한 소유를 증명하는가?
SEC의 2026년 1월 분류 체계를 기준으로, 토큰의 외형이 아니라 법적 구조와 공식 소유 기록에 따라 분류한다.
원장형 유가증권(ledger-based securities)
한마디로 말하면종이 증권도 예탁기관의 계좌 기재도 아니며, 분산원장의 기록 자체가 법적으로 증권이다. 이를 항구적인 법률로 인정한 나라는 스위스뿐이다.
미국의 면제 명령이나 영국·홍콩의 샌드박스가 기존 틀에 예외를 두는 방식인 데 비해, 스위스는 사법(私法) 쪽에 새로운 그릇을 만들었다. 그래서 기한이 없다.
권리증권으로서의 권리가 원장 기록에 그대로 결부된다.
공식 기록분산원장 자체가 공식 기록이다.
인가받은 CSD 내의 디지털 증권
한마디로 말하면중앙예탁기관 면허를 가진 사업자가 보관하는 형태로, 기존 증권과 동일한 틀 안에 있다.
SDX는 2021년부터 이 형태로 운영되어 왔으며, UBS·Commerzbank·World Bank 등이 발행에 사용해 왔다.
권리기존 증권과 동등한 권리.
공식 기록인가된 CSD의 기록.
상장주식 자체의 토큰화
한마디로 말하면다른 지역과 마찬가지로, 기존 상장주식을 토큰화한 공개 발표 사례는 확인되지 않았다. 중심은 채권과 펀드다.
법제도는 가장 앞서 있으나, 실제로 거래되는 것은 대부분 디지털 채권이며 주식 자체는 아니다.
권리해당 없음 — 확인된 사례 없음
공식 기록—
03 · TRADING ROUTES
어디에서 거래되고 결제되는가?
소유 모델과 거래 회장은 별개의 축이다. 경로에 따라 규칙과 결제 방식이 달라진다.
FinMIA에 따라 DLT 증권의 다자간 거래를 위해 신설된 전용 인허가 구분이다. BX Digital이 2025년 3월에 최초로 해당 라이선스를 취득했다.
- 감독 대상 참가자, 통상 은행을 대상으로 제공된다. 개인이 직접 매매하는 장소는 아니다.
- Ethereum 상의 결제가 공개적으로 설명되었다.
FINMA는 2021년에 거래소와 CSD 양쪽을 인가했다. 디지털 채권의 발행·거래·결제가 한 곳에서 이루어진다.
- 발행자에는 UBS, Commerzbank, 세계은행이 포함된다.
- 2026년 5월, 기존 CSD인 SIX SIS로 통합하는 것이 승인되었다고 보도되었다.
04 · REALITY CHECK
토큰화하면 무엇이 바뀌고 무엇이 바뀌지 않는가
24시간 거래, 즉시 결제, 본인 지갑 보관, 소액 분할 매수. 가장 흔히 언급되는 이 네 가지는 어느 모델에나 똑같이 적용되는 것이 아니다.
기한이 있는가
기존 / 현재미국의 면제 명령은 5년, EU의 파일럿 제도도 기한이 있으며, 영국과 홍콩은 샌드박스를 사용한다.
토큰화가 가능하게 할 수 있는 것스위스는 항구적인 법률이다. 기한이 없다.
중요한 유의점: 이것이 가장 큰 차이점이다.
누가 사용할 수 있는가
기존 / 현재미국의 TSV는 일반 투자자에게 열려 있도록 설계되었다.
토큰화가 가능하게 할 수 있는 것스위스의 DLT 거래시설은 감독 대상 참가자, 통상 은행을 대상으로 한다.
중요한 유의점: 제도가 앞서 있다는 것과 개인이 사용할 수 있다는 것은 별개다.
05 · ECOSYSTEM
에코시스템 기업 맵
규제 당국의 「승인 기업 일람」이 아니다. 각 기업이 공표 또는 제출한 역할을 출처와 함께 정리한 것이다.
FINMA
DLT 거래시설 라이선스를 발급하는 당국이다. 2021년에 SDX, 2025년에 BX Digital을 인가했다.
SIX Digital Exchange (SDX)
거래소와 CSD 라이선스를 모두 보유하며, 디지털 채권의 발행·거래·결제를 담당한다.
BX Digital
최초의 DLT 거래시설 라이선스 보유자다. BX Swiss의 자매회사로 Boerse Stuttgart 그룹에 속하며, 결제는 Ethereum 상에서 예정되어 있다.
SIX SIS
스위스의 전통적인 중앙예탁기관. SDX를 흡수하는 승인이 2026년 5월에 보도되었다.
06 · LICENCES
어떤 등록·인가로 운영되는가
등록·신고의 효력 발생·승인·면제는 모두 서로 다른 개념입니다. 같은 「SEC가 관여하고 있다」라도 의미가 다릅니다.
DLT TF
DLT 거래시설
주요 보유자BX Digital
무엇을 할 수 있는가DLT 증권의 다자간 거래를 수행하는 장. FinMIA에 근거한 전용 라이선스 구분이다.
어떻게 취득하는가FINMA의 라이선스가 필요하다.
주의제공 대상은 감독을 받는 참가자, 통상 은행이다. 개인 투자자를 대상으로 하지 않는다.
CSD
중앙예탁결제기관
주요 보유자SIX Digital Exchange / SIX SIS
무엇을 할 수 있는가증권을 중앙에서 보관하고 결제를 확정하는 시장 인프라.
어떻게 취득하는가FINMA의 인가가 필요하다.
주의2021년, 토큰 거래를 위해 거래소와 중앙예탁결제기관을 함께 갖춘 세계 최초의 사례였다.
Exchange
증권거래소
주요 보유자SDX Trading
무엇을 할 수 있는가유가증권 거래가 체결되는 장.
어떻게 취득하는가FinMIA에 따른 FINMA 인가.
주의DLT 거래시설과는 다른 구분이며, SDX는 이쪽을 사용한다.
06 · REGULATION
제도·규칙 타임라인
법령, SEC 명령, SRO 규칙 제출, no-action 레터, 스태프 견해, 기업 구상에 동일한 법적 무게를 두지 않는다.
시행
DLT법이 제정되다
스위스 법률을 분산원장기술에 맞추는 연방법으로, 원장형 증권을 법적 범주로 도입했다.
시행
DLT법이 전면 시행되다
이 시점 이후 원장형 증권은 한시적 조치가 아니라 항구적인 제도로서 존재한다.
가동 / 제공 중
SDX가 거래소 및 CSD로 인가받다
FINMA가 SIX Digital Exchange를 CSD로, SDX Trading을 거래소로 인가했다. 토큰 거래에서 이러한 조합을 인정한 것은 세계 최초다.
가동 / 제공 중
최초의 DLT 거래시설 라이선스
FINMA가 BX Digital AG에 FinMIA에 따라 DLT 증권의 다자간 거래를 수행하는 라이선스를 부여했다. 제공 대상은 감독을 받는 참가자로 한정된다.
승인 · 개시 대기
SDX를 SIX SIS로 통합하는 승인
전통적 증권, DLT 증권, 암호자산을 한곳에서 취급하는 체제를 목표로 한다. 보도에 따른 것이며, 통합 완료 시기는 확인되지 않았다.
07 · SOURCES
1차 정보 라이브러리
SEC·DTCC/DTC·NYSE/ICE·Nasdaq을 최우선으로 하며, 기업 자료는 기업 출처로 명확히 구분한다.
FINMA licenses first DLT trading facility
FINMA · 2025-03-18 · 1차 자료
Licensing as a DLT trading facility
FINMA · 1차 자료
DLT / blockchain / tokenisation
State Secretariat for International Finance (SIF) · 1차 자료
FINMA issues first-ever approval for a stock exchange and a central securities depository for the trading of tokens
FINMA · 2021-09-10 · 1차 자료
SDX — Digital Assets Services
SIX Digital Exchange · 1차 자료
Digital Securities Issuance & Market Solutions
SIX Group · 1차 자료
SIX gets approval to merge SDX DLT CSD into securities services
Ledger Insights · 2026-05-06 · 기업 자료
08 · METHODOLOGY
이 사이트를 읽는 방법
먼저 투자자가 법적으로 무엇을 보유하는지 확인하고, 다음으로 어떤 거래 경로인지, 마지막으로 공식 출처와 현재 가동 상황을 확인한다. 「토큰화」라는 말만으로는 주주권·거래상대방 리스크·결제 주기를 판단할 수 없다.
1LEGAL HOLDING→2TRADING ROUTE→3AUTHORITATIVE SOURCE→4LIVE STATUS