英国トークン化証券・市場構造マップ

サンドボックスの外で、実際にトークン化資産が売買されている場。英国で唯一、常設で動いている経路。

• Archax が英国初のFCA登録デジタル資産取引所（FRN 838656）。
• 取引所・カストディ・ブローカーを1社で担う。米国のSecuritizeに近い立ち位置。
• ライセンスは発行体の50%以上が中小企業である取引所を対象としている。
• 2026年にはトークン化MMFや米国債トークンを扱っている。対象は主にプロ投資家。

英国のトークン化は、いまのところほぼすべてこの中で起きている。市場に開かれた常設の場ではない。

• 2024年9月からイングランド銀行とFCAが共同運営。
• 発行・取引・決済を監督下で試せる。段階（Gate）ごとに承認が要る。
• 参加していること自体は、当局の認可や商品の承認を意味しない。
• 2026年9月のFS26/1では、回答者から実験段階を出るべきとの声が多く寄せられた。

政府自身が発行体となる案件。株式ではなく国債である点が、米国・日本と大きく違う。

• 2026年2月にHSBCがDLT提供事業者として選定された。
• 2026年7月13日にDSSのGate 2承認を取得。
• 実際の発行はまだ行われていない。
• Gate 2承認は段階の通過であって、商品の承認ではない。

当局が短期的に最も効果が大きいと位置づける領域。売買の場を作るより先に、担保として使えるようにする発想。

• 中央清算機関がトークン化担保を受け入れられるかを協議中。
• イングランド銀行自身のオペレーションでの利用も検討されている。
• トークン化していない資産と同等に扱うことが目標とされる。
• 同期決済サービスは2028年目標。まだ稼働していない。