Digital Asset LABMarket Structure Research
KOREA TOKENISED SECURITIES MARKET MAP
Ein Markt, der zuerst in der Sandbox lief und das Gesetz erst danach schrieb. Die Änderungen wurden im Januar 2026 verabschiedet, dürften aber erst um Januar 2027 in Kraft treten.
01 · STATUS
„Genehmigt“, „Regel in Kraft“ und „im Betrieb in der Produktion“ sind unterschiedliche Zustände. Diese Website hält sie auseinander.
Sechs Plattformen sind mit der Designation als innovativer Finanzdienst tätig — Immobilien, Musiklizenzeinnahmen, Kreditforderungen, Flugzeugtriebwerke. Kasa seit Dezember 2019, Musicow seit September 2022, Galaxia Money Tree seit April 2024. Alle nutzen Genussscheine über einen nicht-monetären Trust.
Die FSC entschied, Security Token innerhalb des bestehenden Kapitalmarktgesetzes zu behandeln, und stellte fest, dass „Security Token dem Kapitalmarktgesetz unterliegen“. Es wird keine neue Wertpapierart geschaffen; die Tokenisierung wird als neue Form der Emission bestehender Wertpapiere behandelt.
Am 15. Januar 2026 verabschiedete die Nationalversammlung Änderungen des Gesetzes über elektronische Wertpapiere und des Kapitalmarktgesetzes. Sie verankern im Gesetz über elektronische Wertpapiere einen Mechanismus des verteilten Kontenbuchs zur Erfassung von Emission und Umlauf und erlauben Wertpapierfirmen den Vertrieb von Investmentvertragswertpapieren. Die FSC gibt an, dass sie ein Jahr nach der Verkündung in Kraft treten — vorläufig im Januar 2027.
Am 13. Februar 2026 erteilte die FSC zwei Antragstellern — dem NXT-Konsortium und KDX — die vorläufige Zulassung zur außerbörslichen Vermittlung von Genussscheinen. Lucent Block wurde nicht zugelassen. Die Zulassung des NXT-Konsortiums ist bedingt: Eröffnet die Fair Trade Commission eine Verwaltungsuntersuchung, wird die Prüfung der endgültigen Zulassung ausgesetzt. Beide müssen die endgültige Zulassung innerhalb von sechs Monaten beantragen.
Eine vorläufige Zulassung ist keine Erlaubnis zum Handel. Die FSC stellt fest, dass der Geschäftsbetrieb erst aufgenommen wird, sobald die endgültige Zulassung abschließend genehmigt ist. Zum Zeitpunkt unserer Prüfung war keine Bekanntgabe einer endgültigen Zulassung auffindbar.
Die FSC untersagt es demselben Betreiber, eine Vertriebsplattform für Wertpapiere zu führen, die er selbst emittiert, übernommen oder arrangiert hat. Eine kleine Lizenzkategorie für die Vermittlung von Genussrechten (beneficiary certificates) liegt auf der Emissionsseite; die außerbörsliche Vermittlung liegt getrennt davon auf der Vertriebsseite.
02 · OWNERSHIP
Ausgehend von der SEC-Taxonomie vom Januar 2026 richtet sich die Einordnung nach der rechtlichen Struktur und den maßgeblichen Eigentumsnachweisen – nicht nach dem äußeren Erscheinungsbild des Tokens.
Die FSC definiert diese als Wertpapiere, deren Emissions- und Umlaufinformationen mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie erfasst und verwaltet werden, und beschrieb sie 2023 als die Digitalisierung von Wertpapieren nach dem Capital Markets Act. Anders als die US-Ausnahmeverfügung oder die zeitlich befristete Regelung der EU hat Korea sie in das bestehende Gesetz eingeordnet.
Diese Struktur wurde gewählt, weil ein bestehender Trust das Interesse aufteilen kann. Der Entwurf der Durchführungsverordnung von Februar 2025 sollte die Struktur aus der Sandbox in die ordentliche Regelung überführen.
Praktisch gab es bislang keine Möglichkeit, diese zu handeln; die Änderung vom Januar 2026 erlaubt Wertpapierfirmen den Vertrieb. Sie ist noch nicht in Kraft.
03 · TRADING ROUTES
Eigentumsmodell und Handelsplatz sind zwei getrennte Achsen. Regeln und Abwicklungsweg unterscheiden sich je nach Route.
Sechs als innovative Finanzdienstleistungen designierte Plattformen betreiben Angebote für Immobilien, Musikrechte-Einnahmen, Kreditforderungen und Flugzeugtriebwerke. Das ist das, was heute tatsächlich läuft.
Ein Handelsplatz für den multilateralen Handel mit Beneficiary Certificates. Zwei Antragsteller erhielten im Februar 2026 eine vorläufige Zulassung. Größte Aktionäre von KDX sind Kiwoom Securities, Kyobo Life und KakaoPay Securities, mit Heungkuk Securities und der Korea Exchange über 5 %. Nextrade ist größter Aktionär des NXT Consortium, mit Musicow, Shinhan Investment, Hana Securities und weiteren über 5 %.
04 · REALITY CHECK
Handel rund um die Uhr, sofortige Abwicklung, Selbstverwahrung und der Kauf von Bruchstücken sind die vier am häufigsten versprochenen Punkte. Keiner davon gilt einheitlich für alle Modelle.
Wichtiger Vorbehalt: Beide behandeln Tokenisierung innerhalb des bestehenden Wertpapierrechts und schaffen keine neue Art von Wertpapier.
Wichtiger Vorbehalt: Wenn in einem Bericht nur „genehmigt“ steht, lohnt es sich zu prüfen, welche der beiden gemeint ist.
05 · ECOSYSTEM
Dies ist keine von einer Aufsichtsbehörde genehmigte Unternehmensliste. Sie ordnet die Rollen zu, die Unternehmen öffentlich bekannt gegeben oder eingereicht haben, jeweils mit Quellenangabe.
Legt den Rahmen fest und erteilt Zulassungen. Sowohl der Regulierungsplan von 2023 als auch die vorläufigen Zulassungen von 2026 waren Beschlüsse der FSC.
Koreas erster Betreiber eines alternativen Handelssystems; größter Anteilseigner des NXT Consortium, das eine vorläufige Zulassung für einen außerbörslichen Handelsplatz besitzt.
Kiwoom Securities, Kyobo Life und KakaoPay Securities sind die größten Anteilseigner, die Korea Exchange hält über 5 %. Die vorläufige Zulassung ist mit keiner Bedingung verbunden.
Eine Plattform für fraktionale Investitionen in Musiktantiemenströme, benannt im September 2022. Sie hält außerdem mehr als 5 % des NXT Consortium.
Eine Plattform für fraktionale Immobilieninvestitionen, benannt im Dezember 2019 — die früheste der sechs.
Eine im April 2021 benannte Plattform für fraktionale Immobilieninvestitionen. Sie erhielt keine vorläufige Zulassung für einen außerbörslichen Handelsplatz.
06 · LICENCES
Registrierung, Wirksamwerden einer Einreichung, Genehmigung und Ausnahme sind unterschiedliche Konzepte. „Die SEC ist beteiligt“ bedeutet in jedem dieser Fälle etwas anderes.
AchtungZum Stand September 2026 war keine Bekanntgabe einer endgültigen Zulassung feststellbar.
AchtungDie Anforderungen an den Anlegerschutz entsprechen weiterhin dem Niveau, das für herkömmliche Wertpapiere gilt.
AchtungSie darf nicht zugleich die Handelsplattform für Wertpapiere betreiben, die sie emittiert, übernommen oder vermittelt hat.
06 · REGULATION
Gesetze, SEC-Verfügungen, SRO-Einreichungen, No-Action-Schreiben, Auffassungen des Stabs und Unternehmenspläne haben nicht dasselbe rechtliche Gewicht.
Fraktionale Investitionen in Immobilien wurden als regulatorische Ausnahme zugelassen. Die koreanische Praxis beginnt hier.
Innerhalb des Capital Markets Act zugelassen: als eine Form der elektronischen Wertpapiere anerkannt, mit Kontoführungsinstitutionen für Emittenten und einer neuen Lizenz für außerbörsliche Vermittlung.
Ein Entwurf der Durchführungsverordnung und der Vorschriften, der eine Vermittlungskategorie für Genussrechtszertifikate einführt und Emission von Vertrieb trennt.
Die Änderungen führen Security Token ein und erlauben den Handel mit Investmentvertragswertpapieren. Das Inkrafttreten wird ein Jahr nach der Verkündung, etwa im Januar 2027, erwartet.
Das NXT컨소시엄 (unter Bedingungen) und KDX. Sie müssen innerhalb von sechs Monaten die endgültige Zulassung beantragen; erst die endgültige Zulassung erlaubt den Handel.
07 · SOURCES
SEC, DTCC/DTC, NYSE/ICE und Nasdaq haben Vorrang. Unternehmensmaterialien sind klar als Unternehmensquellen gekennzeichnet.
Finanzdienstleistungskommission (FSC), Korea · 2023-02-06 · Primärquelle
Finanzdienstleistungskommission (FSC), Korea · 2026-01-15 · Primärquelle
Finanzdienstleistungskommission (FSC), Korea · 2026-02-13 · Primärquelle
Finanzdienstleistungskommission (FSC), Korea · 2025-02-03 · Primärquelle
Finanzdienstleistungskommission (FSC), Korea · 2025-11 · Primärquelle
KOREA WAVE / AFPBB News · 2026-09-22 · Kommentar — keine Primärquelle
08 · METHODOLOGY
Klären Sie zuerst, was der Anleger rechtlich hält, bestimmen Sie dann die Handelsroute und prüfen Sie schließlich die maßgebliche Quelle und den Betriebsstatus. Das Wort „tokenisiert“ allein bestimmt weder Aktionärsrechte noch Gegenparteirisiko oder Abwicklungszyklus.