Digital Asset LABMarket Structure Research
KOREA TOKENISED SECURITIES MARKET MAP
Un mercado que primero funcionó en el sandbox y después redactó la ley. Las modificaciones se aprobaron en enero de 2026, pero se espera que entren en vigor solo hacia enero de 2027.
01 · STATUS
“Aprobado”, “regla vigente” y “operativo en producción” no significan lo mismo.
Seis plataformas operan bajo designaciones de servicio financiero innovador: inmuebles, regalías musicales, derechos de crédito, motores de aeronaves. Kasa desde diciembre de 2019, Musicow desde septiembre de 2022, Galaxia Money Tree desde abril de 2024. Todas utilizan certificados de beneficiario sobre un fideicomiso no dinerario.
La FSC decidió tratar los security tokens dentro de la Ley del Mercado de Capitales vigente, señalando que «los security tokens están sujetos a la Ley del Mercado de Capitales». No crea un nuevo tipo de valor; trata la tokenización como una nueva forma de emitir los ya existentes.
El 15 de enero de 2026, la Asamblea Nacional aprobó modificaciones a la Ley de Valores Electrónicos y a la Ley del Mercado de Capitales. Incorporan a la Ley de Valores Electrónicos un mecanismo de registro distribuido para anotar la emisión y la circulación, y permiten a las sociedades de valores distribuir valores de contrato de inversión. La FSC indica que entran en vigor un año después de su promulgación: provisionalmente, en enero de 2027.
El 13 de febrero de 2026, la FSC concedió autorización preliminar a dos solicitantes —el NXT Consortium y KDX— para intermediar certificados de beneficiario fuera de bolsa. Lucent Block no fue autorizada. La autorización del NXT Consortium es condicional: si la Comisión de Comercio Justo abre una investigación administrativa, se suspende el examen de la autorización plena. Ambas deben solicitar la autorización plena en un plazo de seis meses.
La autorización preliminar no es permiso para operar. La FSC señala que la actividad comienza solo una vez aprobada de forma definitiva la autorización plena. A la fecha de nuestra comprobación, no se ha encontrado ningún anuncio de autorización plena.
La FSC restringe que un mismo operador gestione una plataforma de distribución para valores que ha emitido, colocado o gestionado. Una pequeña categoría de licencia para la intermediación de certificados de beneficiario se sitúa en el lado de la emisión; la intermediación extrabursátil se sitúa por separado en el lado de la distribución.
02 · OWNERSHIP
La clasificación sigue la estructura jurídica y el registro de propiedad autoritativo, tomando como base la taxonomía de la SEC de enero de 2026.
La FSC los define como valores cuya información de emisión y circulación se registra y gestiona mediante tecnología de registro distribuido, y en 2023 los describió como la digitalización de los valores contemplados en la Capital Markets Act. A diferencia de la orden de exención de EE. UU. o del régimen temporal de la UE, Corea los situó dentro de la ley existente.
Se eligió esta estructura porque un fideicomiso existente puede dividir el interés. El proyecto de decreto de desarrollo de febrero de 2025 pretendía trasladar la estructura del sandbox al régimen ordinario.
En la práctica no ha existido forma de negociarlos; la modificación de enero de 2026 permite que las sociedades de valores los distribuyan. Aún no está en vigor.
03 · TRADING ROUTES
El modelo de propiedad y el lugar de negociación son ejes distintos.
Seis plataformas designadas como servicios financieros innovadores operan sobre inmuebles, regalías musicales, derechos de crédito y motores de aeronaves. Esto es lo que funciona realmente hoy.
Un centro de negociación multilateral de beneficiary certificates. Dos solicitantes recibieron autorización preliminar en febrero de 2026. Los principales accionistas de KDX son Kiwoom Securities, Kyobo Life y KakaoPay Securities, con Heungkuk Securities y la Korea Exchange por encima del 5 %. Nextrade es el principal accionista del NXT Consortium, con Musicow, Shinhan Investment, Hana Securities y otros por encima del 5 %.
04 · REALITY CHECK
Negociación 24/7, liquidación instantánea, autocustodia y compra fraccionada son las cuatro promesas habituales. Ninguna se aplica por igual en todos los modelos.
Advertencia importante: Ambos mantienen la tokenización dentro del derecho de valores existente en lugar de crear un nuevo tipo de valor.
Advertencia importante: Cuando una noticia dice simplemente «aprobado», conviene comprobar a cuál de las dos se refiere.
05 · ECOSYSTEM
No es una lista de empresas “aprobadas” por el regulador. Resume funciones anunciadas o presentadas públicamente, con fuentes.
Fija el marco y otorga las autorizaciones. Tanto el plan regulatorio de 2023 como las autorizaciones preliminares de 2026 fueron decisiones de la FSC.
El primer operador de un sistema alternativo de negociación de Corea; el mayor accionista del NXT Consortium, que cuenta con autorización preliminar para un centro de negociación extrabursátil.
Kiwoom Securities, Kyobo Life y KakaoPay Securities son sus mayores accionistas, y la Korea Exchange supera el 5 %. Su autorización preliminar no está sujeta a condiciones.
Una plataforma de inversión fraccionada sobre flujos de regalías musicales, designada en septiembre de 2022. También posee más del 5 % del NXT Consortium.
Una plataforma de inversión fraccionada en bienes inmuebles, designada en diciembre de 2019: la más antigua de las seis.
Una plataforma de inversión fraccionada en bienes inmuebles designada en abril de 2021. No recibió autorización preliminar para un centro de negociación extrabursátil.
06 · LICENCES
Registro, efectividad de una presentación, aprobación y exención son conceptos distintos. «La SEC está involucrada» no significa lo mismo en cada caso.
AtenciónA septiembre de 2026 no se ha encontrado ningún anuncio de autorización definitiva.
AtenciónLos requisitos de protección del inversor se mantienen en el nivel aplicado a los valores convencionales.
AtenciónNo puede operar además la plataforma de distribución de los valores que emitió, aseguró o intermedió.
06 · REGULATION
Leyes, órdenes de la SEC, filings SRO, no-action letters, opiniones del staff y planes empresariales tienen distinto peso jurídico.
La inversión fraccionada en bienes inmuebles se permitió como excepción regulatoria. La práctica coreana comienza aquí.
Permitido en el marco de la Capital Markets Act: aceptado como una forma de valor electrónico, con instituciones de gestión de cuentas de emisores y una nueva licencia de intermediación extrabursátil.
Un proyecto de decreto de ejecución y de reglamento que crea una categoría de intermediación para certificados de beneficiario y separa la emisión de la distribución.
Las modificaciones introducen los security tokens y permiten la distribución de los valores de contrato de inversión. Se prevé que entren en vigor un año después de su promulgación, hacia enero de 2027.
El NXT컨소시엄 (con condiciones) y KDX. Deben solicitar la autorización definitiva en un plazo de seis meses, y solo la autorización definitiva permite operar.
07 · SOURCES
Priorizamos SEC, DTCC/DTC, NYSE/ICE y Nasdaq; las fuentes corporativas se identifican como tales.
Comisión de Servicios Financieros (FSC), Corea · 2023-02-06 · Fuente primaria
Comisión de Servicios Financieros (FSC), Corea · 2026-01-15 · Fuente primaria
Comisión de Servicios Financieros (FSC), Corea · 2026-02-13 · Fuente primaria
Comisión de Servicios Financieros (FSC), Corea · 2025-02-03 · Fuente primaria
Comisión de Servicios Financieros (FSC), Corea · 2025-11 · Fuente primaria
KOREA WAVE / AFPBB News · 2026-09-22 · Comentario — no es fuente primaria
08 · METHODOLOGY
Primero identifique qué posee legalmente el inversor; después, la ruta de negociación; por último, verifique la fuente autoritativa y el estado operativo. “Tokenizado” por sí solo no determina derechos, riesgo de contraparte ni ciclo de liquidación.