美國代幣化證券市場地圖

由委員 Hester Peirce 領導的加密資產專責小組，成為其後規則制定的起點。

訂定數位資產市場結構的 H.R.3633 以 294 對 134 於眾議院通過，逾 70 名民主黨議員投下贊成票。

他在 America First Policy Institute 演說中指示職員就加密資產的發行、保管與交易訂立明確規則，並運用解釋及豁免權限，避免舊規則妨礙創新。

以〈The SEC's Approach to Digital Assets: Inside Project Crypto〉重新梳理規則制定的推進方式。

SEC Trading and Markets 職員就加密資產證券的「實際佔有」發表意見，並非新法例。

區分發行人主導與第三方主導，並釐清託管型與合成型權利的差異；本網站的分類即以此為準。

委員會就聯邦證券法如何適用於某些加密資產及交易發表解釋，2026 年 3 月 23 日生效。

參議員 Lummis 公布整合銀行委員會與農業委員會工作的參議院版文本，以期在全院辯論前統一版本。

SEC 建議約 40 年來首次修訂過戶代理人規則（Release 34-106246），明確提及電子記錄、區塊鏈及無實體證券，目前仍屬建議階段。

推進審議所需的程序表決（須 60 票）未獲通過，法案暫時停滯；兩日後 SEC 發出豁免命令。

依 1940 年《投資公司法》發出的命令（Release No. 36333），針對申請人而非全市場規則。

在 Project Crypto 演說中表示正研究一套豁免框架，讓已註冊與未註冊機構可迅速將新商業模式推出市場——比豁免命令早十四個月。

他在華盛頓經濟俱樂部演說中表示，距離一套「有邊界的框架」只差一步，可讓市場參與者在永久規則制定期間開始交易代幣化證券。

依《交易法》第 36(a)(1) 條，向合資格 TSV 及部分流動性提供者授予五年豁免；並非永久規則，且 TSV 上不得新發行或進行 IPO。

SEC 批准 SR-NASDAQ-2025-072（Release 34-105047），要求相同 CUSIP、代號與權利，結算仍為 T+1，範圍為羅素 1000 成分股及主要指數 ETF，待 DTC 準備就緒後啟動。

提交規則以容許在 DTC Pilot 期間進行代幣形式交易（Release 34-105260），待 DTC 準備就緒後啟動，並須於開始前 30 天發出 Trader Update。

24X 亦提交即時生效的規則修訂，以支援 DTC Pilot 期間的代幣形式交易（Release 34-105697）。

SEC 職員表示在指定條件下不會建議對 DTC Tokenization Services 採取執法行動，為期三年的試點。

就 DTC 保管的美國國債代幣化合作，屬多鏈策略的一環。

成功完成以 DTC 保管資產進行的有限實際交易；DTCC 計劃於 2026 年 10 月推出服務。

新場所主打 24/7 運作、穩定幣資金與鏈上即時結算，並以取得監管批准為前提。

公開說明把 Pillar 撮合引擎與區塊鏈成交後處理結合的設計。

就代幣化證券的設計合作簽訂諒解備忘錄；Securitize 以設計夥伴、過戶代理人及經紀自營商身分參與。

tZERO 以 ICE／NYSE 數位交易平台首席設計夥伴身分簽訂諒解備忘錄，內容包括專利授權及 ICE 入股。

於納斯達克上市的 Galaxy（GLXY）在 Solana 上把自身公開股票代幣化。SEC 註冊過戶代理人 Superstate 隨代幣轉移在鏈上記錄法律所有權。SharpLink 亦採同一方式。

營運代幣化證券交易基建的 tZERO 正籌備 2026 年 IPO，已募集約 2 億美元，投資者包括 NYSE 母公司 ICE，並考慮進行 Pre-IPO 輪。員工逾 50 人，尚未轉盈。

建議把 1 枚 TZROP 轉換為 3 股代幣化 B 系列優先股；B 系列於 IPO 或公開上市時轉為普通股，須獲 TZROP 持有人、B 系列股東及普通股東過半數批准。

與全球最大過戶代理人合作，為美國上市公司建立發行人主導型代幣的發行途徑。

讓上市公司透過鏈上發行證券集資，可為既有 SEC 註冊股票的代幣化版本或新類別股份，首次發行預計於 2026 年內。

於德拉瓦州聯邦地方法院入稟，請求確認其產品並無侵犯 tZERO 專利（1:26-cv-00722-GBW），原告為 Securitize。

說明將以註冊經紀自營商架構服務美國客戶，並把 dShares 定位為原證券實際所有權的次級帳本。

全球第三大過戶代理人選定 Securitize 為優先代幣化供應商。

經 SPAC 合併於 NYSE 上市（SECZ），並在上市同日把自身股票代幣化，親自示範發行人主導型模式。

面向美國投資者推出以貝萊德 IVV（標普 500 ETF）及美光股票為標的的託管型代幣，由 SEC 註冊過戶代理人發行並一比一支持。

Superstate 披露代幣化公開股票 FWDI（Forward Industries）及基金 USCC 已在 Solana 的 Kamino 用作逾 1,700 萬美元的抵押品，是代幣化股票開始發揮抵押功能的實例。

在同一案件中提交答辯及反訴，指稱多項專利遭侵犯。

代幣化股票持有人可經現有的 ProxyVote.com 行使投票權及查閱披露文件，Dinari、Ondo 等參與，補上第三方模式的弱點。

收入 1,443 萬美元（按年跌 5%），分為代幣化收入 784 萬美元（跌 12%）與資產服務收入 660 萬美元（升 3%）兩大支柱。

提交反對 Securitize 申請駁回反訴的文件（Doc 27），引用 Securitize 在 S-1 中對自身技術的高度評價，指其與法庭立場矛盾；法院尚未裁決。

封閉式間隔型基金上鏈，持倉包括 OpenAI、Anthropic、Stripe 及 Databricks，初期於 Ethereum，由 Securitize 負責發行與投資者流程。ARK 曾於 2025 年 10 月披露入股 Securitize。惟公告本身的披露指出，基金權益並未於交易所上市，預期不會形成二級市場，變現僅限定期回購。代幣化並不等於隨時可買賣。

推動改革，把數位資產現貨合約納入 CFTC 監管，與 SEC 的 Project Crypto 並行。

兩機構職員就 Project Crypto 與 Crypto Sprint 共同發表聲明。

首次在聯邦註冊期貨交易所處理加密資產現貨產品，槓桿現貨產品於 Bitnomial Exchange 掛牌。此屬加密資產而非股票。

特朗普總統在白宮會議上表示，CFTC 主席正著手讓 Hyperliquid 納入美國監管。這並不代表已獲批准，只反映仍在研議。

有關加密資產交易與市場的規則項目已送交 OIRA（RIN 3038-AF80），屬規則前階段，具體建議與適用範圍尚未公布。

據報 Coinbase 就 50 至 60 隻大型股申請永續期貨，目標年內推出；Kalshi 亦已申請。兩者均未獲批准，產品掛鈎股價但不附股東權利。